t=1
В - коэффициент суммарных дисконтированных аннуитетов. Значение этого
коэффициента подсчитаны для различных значений Т и Е и содержатся в экономических справочниках.
Несмотря на все преимущества оценки инвестиций, расчеты интег-
рального и годового экономического эффекта от инвестиционного проекта
не дают ответа на все вопросы, связанные с оценкой эффективности капи-
таловложений. Являясь абсолютными показателями, NPV и ANPV определяют
только абсолютную разницу между инвестиционными затратами и поступле-
ниями, что не показывает реальной доходности проекта, в особенности
при сопоставлении проектов с существенно различающимися суммами инвес-
тиций. Следовательно, при проведении анализа инвестиционного проекта
необходимо использование и относительных показателей, характеризующих
его эффективность.
3. Метод рентабельности
Метод рентабельности предполагает анализ инвестиционного проекта
по критерию внутреннего коэффициента эффективности Ер. В западной ли-
тературе этот показатель носит название внутренней нормы доходности -
IRR (от англ. Internal Rate of Return).
Внутренняя норма доходности - это расчетная ставка дисконтирова-
ния, при которой обеспечивается равенство между суммами поступлений и
отчислений денежных средств в течение срока экономического жизненного
цикла инвестиций. Иными словами, ее можно определить как расчетную
ставку процента, при которой чистая приведенная стоимость проекта рав-
няется нулю:
T T
å ( CIF / (1+Ep)t) - å ( COF / (1+Ep)t) = 0,
t=0 t=0
где CIF - входной денежный поток, т.е. поступления денежных средств на счет предприятия в момент времени t, COF - выходной денежный поток, т.е. выплаты предприятия в момент времени t, Т - продолжительность инвестиционного периода, Ер - искомый внутренний коэффициент эффективности инвестиционного проекта.
Если процент за использование капитала, привлеченного в инвести-
ционный проект, будет выше внутреннего коэффициента эффективности, то
инвестиции окажутся убыточными. Иными словами, внутренний коэффициент
эффективности - это максимально допустимый процент за капитал, по ко-
торому финансовые ресурсы могут быть привлечены для инвестирования в
данный проект.
Рассматриваемый показатель может использоваться при сравнении
разных инвестиционных проектов. Так, если его значение для одного из
проектов превышает значение данного показателя по остальным проектам,
то данный проект признается более выгодным.
Внутренняя норма доходности является более точным показателем для
анализа инвестиций, чем срок окупаемости и норма прибыльности капита-
ловложений.
IRR можно рассматривать как качественный показатель, характеризу-
ющий доход единицы вложенного капитала, а NPV является абсолютным по-
казателем, характеризующим масштабы инвестиционного проекта и получае-
мого дохода. В большинстве случаев у лучшего проекта обычно и макси-
мально положительное значение NPV и одновременно его IRR выше, чем у
альтернативных проектов. Но нередки и противоположные ситуации. В этом
случае рекомендуется ориентироваться прежде всего на NPV, дающую воз-
можность более объективно подойти к выбору проекта с точки зрения максимизации его доходов.
Однако если у фирмы ограничен собственный капитал и она не имеет
широкого доступа к ссудному капиталу, то тогда основная цель фирмы -
получение наибольшего прироста на ее ограниченный капитал. В этом слу-
чае для фирмы IRR будет главным показателем эффективности проекта.
Информация по теме:
Численность коммерческих банков
В настоящее время в России функционируют различные банки, с разнообразной формой собственности. В соответствии с Российским законодательством государственной считается собственность федеральная и субъектов Федерации.
Государственными счи ...
Храмы и храмовое хозяйство как основной источник и организатор денежного
хозяйства
Для периода зарождения первых государств на древнем Востоке (XXX в. до н. э.) характерно использование в качестве денег, как отмечалось ранее, наиболее важных общественно значимых предметов потребления (скот, зерно, меха, кожи и пр.).
Т ...
Обязанность банка соблюдать установленные сроки совершения операций по
счету
Банк обязан зачислять адресованные клиенту средства не позднее дня, следующего за датой поступления в банк соответствующего расчетного документа. Таким документом не может быть выписка из корреспондентского счета банка, сводное платежное ...