К динамическим методам анализа инвестиционных проектов относятся
метод приведенной стоимости, метод аннуитета, метод рентабельности и
метод ликвидности.
1. Метод приведенной стоимости
Метод приведенной стоимости основан на расчете интегрального эко-
номического эффекта от инвестиционного проекта, когда платежи за раз-
ные периоды относятся к одному периоду, обычно текущему. В западной
экономической литературе этот показатель носит название чистой текущей
стоимости (англ. Net Present Value - NPV).
Чистая текущая приведенная стоимость используется для сопоставле-
ния инвестиционных затрат и будущих поступлений (выгод), приведенных в
эквивалентные условия, и определения положительного или отрицательного
результата от реализации инвестиционного проекта. Этот показатель выс-
тупает в качестве критерия целесообразности вложения средств в расс-
матриваемый проект.
Интегральный экономический эффект рассчитывается как разность
приведенных к одному моменту времени потоков поступлений и платежей,
связанных с реализацией инвестиционных проектов, за весь инвестицион-
ный период:
T T
NPV = å ( CIF / (1+E)t) - å ( COF / (1+E)t),
t=0 t=0
где CIF - входной денежный поток (от англ. Cash-in-Flow), т.е. поступ-
ления денежных средств на счет предприятия в момент времени t, COF -
выходной денежный поток (от англ. Cash-out-Flow), т.е. выплаты предп-
риятия в момент времени t, Е - норматив дисконтирования инвестиционно-
го проекта, Т - продолжительность инвестиционного периода.
Для определения NPV прежде всего необходимо подобрать ставку дис-
контирования, т.е. норму прибыли, которую инвестор обычно получает от
инвестиций аналогичного содержания и степени риска.
NPV показывает, достигнут ли инвестиции в течение жизненного цик-
ла желаемого уровня отдачи. Положительное значение NPV означает, что в
течение жизненного цикла инвестиций денежные поступления превысят об-
щую сумму первоначальных капиталовложений (включая любые последующие
затраты). Наоборот, отрицательное значение NPV показывает, что проект
не обеспечит получение прибыли и, следовательно, приведет к потенци-
альным убыткам. При сравнении альтернативных проектов экономически бо-
лее выгодным считается проект с большей величиной интегрального эконо-
мического эффекта.
2. Метод аннуитета
Метод аннуитета (от англ. annuity - ежегодная рента) используется для оценки годового экономического эффекта, т.е. усредненной величины ежегодных доходов (или убытков), получаемых в результате реализации проекта.
Расчет NPV дает результат в виде совокупного превышения или дефи-
цита приведенной стоимости поступлений по сравнению с инвестиционными
затратами. Если проект не предполагает значительных колебаний денежных
поступлений, то возможно преобразование величины NPV в эквивалентные
ежегодные суммы в течение прогнозируемого жизненного цикла инвестиций.
Эти годовые эквиваленты могут напрямую сравниваться с предварительными
оценками ежегодных денежных поступлений от хозяйственной деятельности.
Годовой экономический эффект будет той постоянной величиной денежных
средств ANPV (англ. - annualized net present value), которая, будучи
дисконтированной на момент времени 0, будет равна величине интеграль-
ного экономического эффекта:
T T
NPV = å ( ANPV / (1+E)t) = ANPV å ( 1 / (1+E)t),
t=1 t=1
где NPV - интегральный экономический эффект за весь инвестиционный пе-
риод, ANPV - годовой экономический эффект, Е - норматив дисконтирова-
ния инвестиционного проекта, Т - продолжительность инвестиционного пе-
риода.
Таким образом,
T
ANPV = NPV / B, где В = S ( 1 / (1+E)t);
Информация по теме:
Текущая бухгалтерская отчётность
Текущая бух. отчётность подразделяется на отчетность по итогам месяца и отчетность по итогам квартала. Порядок составления, содержание, сроки представления текущей бухгалтерской отчетности коммерческими банками определяются учреждениями Ц ...
Понятие и признаки банковской системы
Чаще всего под словом «система» понимается состав чего-либо. В Федеральном законе «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» (1995 г.) отмечается, что банковская система включает Центральный банк, кредитные организации и их ...
Коммерческие банки как основной сегмент рыночной экономики
Банковская система России — один из наиболее динамично развивающихся секторов отечественной экономики, переход на рыночные отношения, в котором произошел наиболее быстро. За вторую половину 1990 г. была практически ликвидирована система г ...