Динамические методы оценки инвестиционных проектов

Банковское дело » Анализ инвестиционных проектов и его автоматизация на основе ППП Excel » Динамические методы оценки инвестиционных проектов

Страница 2

К динамическим методам анализа инвестиционных проектов относятся

метод приведенной стоимости, метод аннуитета, метод рентабельности и

метод ликвидности.

1. Метод приведенной стоимости

Метод приведенной стоимости основан на расчете интегрального эко-

номического эффекта от инвестиционного проекта, когда платежи за раз-

ные периоды относятся к одному периоду, обычно текущему. В западной

экономической литературе этот показатель носит название чистой текущей

стоимости (англ. Net Present Value - NPV).

Чистая текущая приведенная стоимость используется для сопоставле-

ния инвестиционных затрат и будущих поступлений (выгод), приведенных в

эквивалентные условия, и определения положительного или отрицательного

результата от реализации инвестиционного проекта. Этот показатель выс-

тупает в качестве критерия целесообразности вложения средств в расс-

матриваемый проект.

Интегральный экономический эффект рассчитывается как разность

приведенных к одному моменту времени потоков поступлений и платежей,

связанных с реализацией инвестиционных проектов, за весь инвестицион-

ный период:

T T

NPV = å ( CIF / (1+E)t) - å ( COF / (1+E)t),

t=0 t=0

где CIF - входной денежный поток (от англ. Cash-in-Flow), т.е. поступ-

ления денежных средств на счет предприятия в момент времени t, COF -

выходной денежный поток (от англ. Cash-out-Flow), т.е. выплаты предп-

риятия в момент времени t, Е - норматив дисконтирования инвестиционно-

го проекта, Т - продолжительность инвестиционного периода.

Для определения NPV прежде всего необходимо подобрать ставку дис-

контирования, т.е. норму прибыли, которую инвестор обычно получает от

инвестиций аналогичного содержания и степени риска.

NPV показывает, достигнут ли инвестиции в течение жизненного цик-

ла желаемого уровня отдачи. Положительное значение NPV означает, что в

течение жизненного цикла инвестиций денежные поступления превысят об-

щую сумму первоначальных капиталовложений (включая любые последующие

затраты). Наоборот, отрицательное значение NPV показывает, что проект

не обеспечит получение прибыли и, следовательно, приведет к потенци-

альным убыткам. При сравнении альтернативных проектов экономически бо-

лее выгодным считается проект с большей величиной интегрального эконо-

мического эффекта.

2. Метод аннуитета

Метод аннуитета (от англ. annuity - ежегодная рента) используется для оценки годового экономического эффекта, т.е. усредненной величины ежегодных доходов (или убытков), получаемых в результате реализации проекта.

Расчет NPV дает результат в виде совокупного превышения или дефи-

цита приведенной стоимости поступлений по сравнению с инвестиционными

затратами. Если проект не предполагает значительных колебаний денежных

поступлений, то возможно преобразование величины NPV в эквивалентные

ежегодные суммы в течение прогнозируемого жизненного цикла инвестиций.

Эти годовые эквиваленты могут напрямую сравниваться с предварительными

оценками ежегодных денежных поступлений от хозяйственной деятельности.

Годовой экономический эффект будет той постоянной величиной денежных

средств ANPV (англ. - annualized net present value), которая, будучи

дисконтированной на момент времени 0, будет равна величине интеграль-

ного экономического эффекта:

T T

NPV = å ( ANPV / (1+E)t) = ANPV å ( 1 / (1+E)t),

t=1 t=1

где NPV - интегральный экономический эффект за весь инвестиционный пе-

риод, ANPV - годовой экономический эффект, Е - норматив дисконтирова-

ния инвестиционного проекта, Т - продолжительность инвестиционного пе-

риода.

Таким образом,

T

ANPV = NPV / B, где В = S ( 1 / (1+E)t);

Страницы: 1 2 3

Информация по теме:

Макроэкономические показатели деловой активности
“Макроэкономические показатели деловой активности влияют на конъюнктуру биржевого рынка, так как биржи функционируют в условиях конкретной макросреды. Эти показатели можно разделить на три группы: опережающие (leading) совпадающие (coin ...

Изменение условий и закрытие документарных аккредитивов
Все изменения условий документарного аккредитива вносятся согласно письмам приказодателей (клиентов-импортеров) аккредитивов, составленных на фирменных бланках приказодателя за двумя подписями лиц, уполномоченных подписывать расчетно-плат ...

Ведение валютных операций по счетам предприятий, открытым в уполномоченных коммерческих банках
В распоряжении банка об открытии валютного сче­та специально оговаривается режим счета, т. е. права владельца счета как по зачислению, так и списанию средств с этого счета. Банк обязательно информи­рует владельца банком самостоятельно. За ...